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光伏组件排产增长或超预期，宁德神行超充电池量产装车
来源：源达
投资要点
SMM预计3月组件排产高增至50GW，主要受节后国内订单的集中交付、海外新兴市场需求空间的乐观预期、印度市场的解禁以及欧洲去库存的顺利推进，组件厂商在三月份的排产数据有望实现显著增长。与此同时，组件厂商已率先采取涨价措施，预计产业链其他环节的价格也可能出现回暖趋势。这一系列积极因素有望为全产业链的盈利状况带来显著改善。
2月20日，奇瑞星途星纪元官微消息，星途星纪元与宁德时代共同宣布，神行超充电池量产装车，全球首搭落地星纪元ET。据称，依托全域800V平台及神行超充电池加持，星纪元ET具备卓越的“全温域闪电快充”能力，在25℃常温条件下能够做到“充电10分钟，神行400公里”的同级最高补能效率，即便是长距离出行也无需焦虑，用一杯咖啡的时间就可以从容再出发，补能体验媲美燃油车。
光伏：供给侧：工信部于2023年11月召开光伏座谈会，重点引导光伏产业产能布局，推动高质量发展；需求侧：美国加息周期结束、中美关系缓和有望打开市场空间。建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。
新能源汽车：随着全球新能源车渗透率的不断提升、汽车智能化迅速发展，我们持续看好汽车电动化、智能化、轻量化趋势，建议关注：长安汽车、伯特利、德赛西威、保隆科技、瑞鹄模具等。
电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。
储能：从量来看，大储及工商业储能市场装机增速最高，降息背景下相关公司出货有望超预期，户储装机增速次之。从利来看，24年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内大储系统集成商及PCS公司盈利已处于底部，但行业出清尚需时日，建议首选海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，其次海外出货占比高的PCS企业。建议关注产业链上下游优质公司：1）电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能（维权）。2）变流器：阳光电源、固德威。3）系统集成：南网科技、国电南瑞、四方股份。
风电：建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：海力风电、三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技（维权）、东方电缆。
政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。
一、投资要点
SMM预计3月组件排产高增至50GW，主要受节后国内订单的集中交付、海外新兴市场需求空间的乐观预期、印度市场的解禁以及欧洲去库存的顺利推进，组件厂商在三月份的排产数据有望实现显著增长。与此同时，组件厂商已率先采取涨价措施，预计产业链其他环节的价格也可能出现回暖趋势。这一系列积极因素有望为全产业链的盈利状况带来显著改善。
2月20日，奇瑞星途星纪元官微消息，星途星纪元与宁德时代共同宣布，神行超充电池量产装车，全球首搭落地星纪元ET。据称，依托全域800V平台及神行超充电池加持，星纪元ET具备卓越的“全温域闪电快充”能力，在25℃常温条件下能够做到“充电10分钟，神行400公里”的同级最高补能效率，即便是长距离出行也无需焦虑，用一杯咖啡的时间就可以从容再出发，补能体验媲美燃油车。
二、行情回顾
电力设备及新能源行业过去一周上涨2.7%，涨跌幅居中信一级行业第26名，跑输沪深300指数1．0个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为2.6%、4.0%、4.8%、-0.3%、13.2%。
表1：细分行业一周涨跌幅
代码
名称
周涨跌幅
月涨跌幅
年初至今涨跌幅
PE TTM
五年估值百分位
000001.SH
上证指数
4.8%
7.8%
1.0%
12
38.4%
399001.SZ
深证成指
2.8%
10.4%
-4.8%
18
2.6%
399006.SZ
创业板指
1.8%
11.7%
-7.0%
25
2.2%
000300.SH
沪深300
3.7%
8.5%
1.7%
11
23.6%
CI005011.CI
电力设备及新能源
2.7%
7.0%
-8.8%
16
1.3%
CI005284.CI
风电
2.6%
6.3%
-17.8%
23
52.1%
CI005286.CI
光伏
4.0%
8.5%
-7.7%
10
2.6%
CI005477.CI
储能
4.8%
7.2%
-17.1%
15
1.3%
CI005479.CI
锂电池
-0.3%
5.9%
-6.4%
17
2.7%
885431.TI
新能源汽车
13.2%
6.2%
-18.0%
18
2.1%
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
图1：中信一级行业一周涨跌幅
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
三、行业数据
图2：新能源汽车零售渗透率
图3：电芯市场均价（元/KWh）
资料来源：乘联会，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图4：正极材料价格走势（万元/吨）
图5：碳酸锂价格走势（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图6：人造石墨负极出厂均价（万元/吨）
图7：隔膜出厂均价（元/平方米）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图8：电解液市场均价（万元/吨）
图9：国产LiPF6市场均价（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图10：多晶硅-致密料均价（元/KG）
图11：硅片均价（元/pc）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图12：电池片均价（元/瓦）
图13：组件均价（元/瓦）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图14：现货价：铝（万元/吨）
图15：光伏玻璃均价（元/平方米）
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
四、行业资讯
1．行业要闻
表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻
新闻概要
新闻链接
新增海上风电150万千瓦！山东2024年目标定了
http://985.so/w6d6k
2024年新增风光项目装机12.17GW！新疆乌鲁木齐2024年政府工作报告发布
http://985.so/w6d67
本周光伏供应链价格（2024.2.21）
http://985.so/w6dix
EIA：预计2024年美国新增光伏装机36.4GW
http://985.so/w6din
宁德时代神行超充电池量产装车
http://985.so/w6dcq
欣旺达已开发完成4C磷酸铁锂电池
http://985.so/w6dci
资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所
2．重要公告
表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告
公司
重要公告内容
格林美
2024年1月，公司印尼镍资源项目实现产出3，400吨金属镍的MHP。目前，公司在建的印尼镍资源项目基础工程已经全部完成，关键主体设备已经到场，具备冲刺安装的条件，将于2024年6月开始三个模块（每个模块2.1万吨金属镍/年）在年内分批竣工投产，并全部释放产能，另外公司与印尼MDK公司合资（MDK控股）的3.0万吨金属镍/年产能将在2024年9月竣工运行。
天合光能
公司预计2023年实现营业收入11，351，026.09万元，同比增长33.46%，实现归母净利润556，125.86万元，同比增长51.12%。
南网科技
公司预计2023年实现营业收入253，731.29万元，同比增长41.77%，实现归母净利润28，126.52万元，同比增长36.71%。
金盘科技
公司预计2023年实现营业收入666，728.25万元，同比增长40.49%，实现归母净利润50，429.09万元，同比增长78.02%。
固德威
公司预计2023年实现营业收入7，352，233，274.04元，同比增长56.09%，实现归母净利润867，752，815.49元，同比增长33.65%。
金博股份
公司预计2023年实现营业收入1，071，530，623.56元，同比增长-26.11%，实现归母净利润203，278，760.92元，同比增长-63.12%。
派能科技
公司预计2023年实现营业收入335，203.28万元，同比增长-44.26%，实现归母净利润54，586.56万元，同比增长-57.11%。
三一重能
公司预计2023年实现营业收入1，494，716.47万元，同比增长21.28%，实现归母净利润200，283.27万元，同比增长21.55%。
禾迈股份
公司预计2023年实现营业收入202，599.43万元，同比增长31.86%，实现归母净利润51，993.74万元，同比增长-2.37%。
奥特维
1）公司预计2023年实现营业收入630，448.15万元，同比增长78.11%，实现归母净利润125，545.29万元，同比增长76.15%。2）公司中标隆基绿能科技股份有限公司组件项目--划焊一体机、BC印胶设备，中标金额合计约2.7亿元人民币
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
五、风险提示
政策不及预期风险： 行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。
行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。
原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。
行业竞争加剧： 行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。
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